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        时寒冰:什么在引发全球市场大恐慌?

        18-11-22 08:46    作者:时寒冰    相关股票: 嘉凯城
        什么在引发全球市场大恐慌?
                  时寒冰

        债务是一条带血的主线。

        这是我此前反复提及的。而今,这条带血的主线,正在深刻左右着趋势的演变。


        最近,股市跌、大宗跌、非美货币跌……蓦然回首,似乎已经是满目疮痍。美联储持续不断的加息与缩表,正在引起全球的流动性空前紧张。

        很多人把目光盯在美联储加息上,密切关注美联储的下一次加息,实际上,对全球流动性影响更大的是缩表,其杀伤力要比加息大得多。道理非常简单,美联储加息,还只是提高资金的使用成本,而缩表则直接消灭流动性,使得紧缩的威力变得更为可怖。比如,10月31日这一天,美国有三只国债到期,金额总计为230亿美元,而美联储并没有将这部分释放出的额度置换为新债,这意味着美联储单周缩表的规模创下记录新高,总共达到338亿美元。

        下图为美联储近期资产负债表走势

        ▲数据来源:美国联邦储备系统理事会

        即使美联储加息的节奏,因为种种原因有所放缓,但缩表的步伐,缩表的强度和力度,并没有削减的意思。特朗普希望美联储放慢加息节奏,这有利于美国经济增长。具有高度独立性的美联储,在按照自己的计划向前推进,但是,在油价持续下跌通胀压力减轻的情况下,美联储也可能会做一些调整,比如,放慢加息步伐,而继续缩表。这样的话,既不伤害美国的短期经济增长,又会快速抽干全球的流动性,引爆其他经济体的债务?;?,促使资金加速回流美国。

        特朗普作为一个精明的商人出身的总统,他的行为方式不拘泥于常规,他在利用自己的手腕,间接影响美联储,事实上,这种影响的确已经产生了一定的效果。


        在美联储持续缩表和特朗普发起的此起彼伏的贸易战的影响之下,全球恐慌情绪正在蔓延。最直接的表现,就是全球除中国以外的股市暴跌——之所以把中国摘出来,是因为中国股市已早早领先暴跌于这次的美联储强势缩表之前,在美联储没有开枪的时候,一向独立自主的A股就已经以近乎自残的方式不断演绎壮美的自宫剧。


        美联储缩表,在不断抽走流动性。从10月3日开始,美国股市开始持续下跌,道指从26951.81点的高点下跌,截至11月20日,最低跌到了24122.23点,跌去了2千多点,猛一听跌得跟A股挺像的,很亲民,亲切之感油然而生。但道指是从2009年3月5日的6470.11点涨起来的,至今,仍然在高达24400点的上方。这样一比,就令人多少有点心塞了。

        下图为道琼斯工业指数近期走势图

        ▲数据来源:广发期货

        有意思的是,即便在全球股市没有跌的时候,A股都在跌,当全球股市大跌的时候,许多人依然认为,A股可能成为最后的希望,第N次“最后一跌”即将完成。A股之所以历经这么多年的苦难而不倒下,这,或许就是最好的答案。


        股市跌,非美货币跌,大宗商品也在跌——对经济前景的悲观乃至恐慌情绪,正像传染病一样扩散,引发大宗商品的下跌。甚至,连比特币也在暴跌。11月19日,比特币跌破5000美元。11月20日,比特币一度跌破4300美元。至此,比特币在年内的跌幅已经超过65%。在巨大的恐慌之下,一切都在破碎……

        下图为2018年内比特币兑美元价格走势图

        ▲数据来源:Choice金融终端

        恐慌情绪蔓延迅猛。楼市的寒冬也正在飞速到来。楼市在各地怒砸售楼部的狂潮中,正在发生巨变,这是前所未有的巨变。长年累月的透支,已经无法支撑起如此之高的房价。楼市的焦躁与恐慌,一起弥漫。

        最重要的因素是债务。由于家庭财富主要集中在楼市,许多家庭负债沉重。1996年,中国居民杠杆率为3%,2008年为18%,但是,在房地产去库存拉抬房价之后的2016年,达到了44.4%,2017年更是超过了49%。当居民的财富被透支殆尽,消费的低迷是顺理成章的,而消费不足,又很容易引发连锁反应。更重要的是,企业负债。国与国之间的博弈,一国经济的基础,最终还必然落在企业身上。当企业被沉重的债务压着,疲惫不堪地应对债务问题,经营、发展倒位居其次了。企业饱受债务?;闹匮?,饱受流动性紧张的困扰,许多企业将因承受不住而倒闭,进而引发大面积的失业潮……


        美联储缩表比加息更快地抽干日益紧张的流动性,让债务?;畲嗳醯哪强槎贪逖杆僬严?,从而,使得债务?;煽斓乇灰?。在这个阶段,美元为核心的资产是相对安全的。而股市、非美货币、大宗商品等的下跌,乃是常态。作为清醒的人,应该正视并适应这种常态,努力与其保持同步,而不是用幻想去构筑所谓的“某某底”,从而把自己置于危险之中。


        人的一生中所面对的,一边是风险,一边是收益,两者同等重要。在某些时候,应该把收益放在前面,而在另外一些时间,应该把规避风险放在第一位,比如现在。

        附新闻一:政策收紧债务紧逼 多家房企出售资产(节?。?/b>
        2018-11-15  来源:经济参考报

        近两个月,房地产领域股权转让信息密集发生??硕鸬夭芯恐行牡耐臣剖菹允?,9月28日,嘉凯城集团股份有限公司公告称,拟转让房产项目资产包,涉及5家公司6个项目;10月9日,华夏幸福宣布以32亿元转让河北多宗项目予北京万科;10月19日,华侨城挂牌出售旗下上?;戏康夭⒂邢薰?0%股权及相关债权。

        总体来看,在楼市及金融“双调控”背景下,房企对资金的需求迫切,许多房企将销售回款作为工作重中之重。同时,部分房企融资难度较大,销售受阻,企业资金难以覆盖债务风险。

        “融资环境持续收紧、偿债高峰来临双重因素,促使企业出售部分项目股权以盘活现金流?!鄙蛳岱治鲋赋?,2015年公司债发行一度宽松,当年迎来中期票据和公司债的发行热潮?!暗?018年,3年期的债券、票据陆续到期,房企开始迎来还债的高峰。2018上半年政府进一步出台政策,明确指出信托资金不得违规投向房地产,委托贷款资金不得投向禁止领域,同时增强了对于房地产企业并购贷款合规性的审核力度,政策收紧、债务紧逼双重因素导致部分公司出现资金问题?!?/div>

        部分企业通过出售项目股权完成去地产化,以期实现业务整合转型。政策环境严峻、融资难度加大、房企集中度持续提高等一系列因素,给一些房企的生存带来了压力。

        附新闻二:美国股市开盘“闪崩” 2018年上涨尽数“吐出”(节?。?/b>
        2018-11-21 来源:中国新闻网

        当地时间11月20日,美国股市开盘出现断崖式下跌。截至午盘,纽约股市三大股指已将2018年以来的涨幅尽数“吐出”。

        此前一天,道琼斯工业指数收盘报25017.44点。20日开盘后仅10分钟,道指急速下挫至24428.11点,随后走势震荡,最终报收于24465.64点。标准普尔500指数、纳斯达克综合指数走势与道指基本相同。

        当天,道指收于24465.64点,跌幅为2.21%;标准普尔500指数收于2641.89点,跌1.82%;纳斯达克综合指数收于6908.82点,跌1.70%,三大股指收盘均低于今年第一个交易日的水平。
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