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        [转载]救民企就是救中国经济

        18-11-11 11:09    作者:职业初段    相关股票:
        救民企就是救中国经济


        今天的文章,简单谈三点,一是宏观经济,二是国际市场,三是A股市场。我们随便聊吧。

        一、宏观经济
        近期的热点,除了进口博览会,就是民企。
        民企经营艰难的根,两三年前就埋下了。
        第一个,上游涨价。这两三年,好过的是上游,因为不少上游产品价格涨了一倍甚至有余,然后产能去掉了,于是大企业就瓜分了市场,利润不是比较好,而是非常非常好。大家可以看看钢铁股,目前市盈率都在三五倍,六七倍都是高的。比如宝钢,15年业绩才6分,16年四毛一,17年八毛六,18年前三季度都是七毛一,全年业绩应该超过1块。以前历史上,即使是历史业绩最好的04年到07年,宝钢也没有达到这么个业绩。
        因此,上游是靠涨价涨出来的业绩,那么中游和下游就会比较惨。因为中游和下游是上游的市场。这些说法,我在2013年到2016年讲得比较多,特别是15年底16年初,讲上游对下游的影响,讲得很清楚。
        上游涨价,中游和下游成本必然抬升。那么这个时候关键要看企业能否向产业链下面转嫁涨价成本,但是比较麻烦的是,民企恰恰以中游特别是下游为主,竞争最激烈,他们转嫁成本的困难很大,特别是在贸易战的背景下。
        但中游和下游不能大面积死掉,因为他们是市场,中游和下游没了,上游也就没有市场,这是个很简单的道理。也即如果中游和下游都死掉了,最后上游也就会死掉。这个逻辑,我是在2013年讲的。所以上下游是唇齿相依的关系。所以,民企得救。
        第二个,除了上游涨成本之外,还有两个因素导致用工成本大幅度上升。一是房价。二是社保。
        房价推高,最后租金水涨船高,推高了城市无房年轻人的租房成本,也推高了他们对工资的预期。他们租房成本提高后,老板必须给他们加工资,否则他们就用脚投票,辞职跳槽。他们这是被生活所迫,不得不做出如此选择。这个推高了职工工资,加上中国政府从2013年起也在有意引导员工工资上升(到2020年翻番),这就推高了全员劳动者的工资。房价还推高了民工的工资,民工工资的上涨,推动了农村妇女临时工工资的上涨。比如城市的一个洗碗工,如果月薪低于两千,不包吃包住,你根本就招不到人,因为农村妇女现在干临时工,一天收入也在100元左右。这个道理,我几年前有文章讲得很清楚。60后在渐渐退出建筑工市场,80后做建筑的很少,90后根本就没有,建筑工的工资推高了整个农民和农村妇女的工资,也推高了整个社会用工的工资水平。
        社保在这两年高速增长,成本只能主要压在民营企业身上。因为民企是用工的主体。这意味着我国消费增长的速度,有相当大一部分的因素是要靠民企。
        第三个,就是财务成本,贷款成本。这个不用多讲,前几年的文章讲得很多,包括我一直建议打击高利贷。整个社会贷款成本现在高于7个点,一年需要21万亿以上来还利息。
        我们算个简单的账,2016年中国GDP为743586亿,2017年为827122亿,增量为83536亿。然后前面计算过,算上国有资产经营收入,税收,国家基金收入(卖地为主),社保收入,彩票收入,不算未公布的各种收费,不算纳入财政专户管理的预算外资金收入,国家收入占增量的54.3%,45360亿,如果考虑后两个,应该占60%左右。剩下多少?按45.7%算,只有38176亿??苫勾罾阋嗌??21万亿。要知道,企业创造这83536亿GDP增量,是需要成本的,需要费用的,我们按50%的成本,40%的费用(不算财务成本)算,这样利润率达到10%,是很高的,一年利润为8353.6亿。8353.6亿占827122亿的10.1%,我们按这个比例摊财务成本,21万亿贷款利息,其10.1%的比例为2.121万亿。所以这部分最终是亏损的,利润连财务成本都抵不上。
        大家明白这个道理吗?我们从总量上算,这个问题就很好弄懂。
        所以从增量的角度来看,企业在增量上整体是亏损比较多的。所以前些时我和一些朋友闲谈,了解今年的一些企业,他们说,好些企业一看不挣钱,直接关门了事。这就是现在国家救民营企业的根源。
        国家现在的思路是减税,降费,降社保费率。这是很高的一步棋,走在一条正确的道路上。因此,我们看到现在的制度不是给企业增加社保负担,而是降低社保费率。原因是什么,前些时舆论是怎么回事,大幅提高政府收税,要强政府,像汉武帝那样;要大幅度提高企业社保交费,因为有些省份的社保没钱了。但我们看总量数据,发现这两年来社保不是没钱,社保几个方面的基金,全国每年都有不少盈余,而且增速特别快,百分之二十几到百分之三四十的增速,很吓人的。因此,我们的观点恰恰不是提高社保负担,而是要降低企业负担。这才是现在的正道。
        中国正走在这条有前途的正道上,表明中国决策层是清醒的。
        我们做经济分析,对数据要分析出里头的根子,要慎下结论。不然真的是南辕北辙,不是有数据就是好的分析,不是这样。数据是表象,里头的东西才是根子。
        国家救民企,最后就是救国企,最后就是救消费,就是救中国经济。这是背后的逻辑。

        二、国际市场
        美股上周反弹,现在的走势就是一个复杂的走势。我们前面谈到过,不会那么简单,现在道指走强,显然是要选择一个复杂的头部走势。但是我前面讲得很清楚,美国经济和中国不同。美国组织经济,是以股市为中心的,因为美国人的养老金多数都在股市中,美股一不行,美国消费稍后几个月就会下行,美国经济就不行。这是一个很简单的经济逻辑。另外我讲得很清楚,美股走熊,对中国不是风险,而是机遇。因为美国股市不行后,经济就会不行,经济不行,中国就会迎来两个机会,一是全球放水的机会,二是贸易战缓和的机会。现在第二个机会开始降临,第一个机会还没有来到?;粮褚丫幢本┝?,很简单他是为G20会议中美-领导人会晤而来,那个会晤,双方说不定有可能达成某类协议,比如中美贸易战暂时和平之类。这种预期会刺激美股走强,但是我前面有言,超过29%的复利增长,美国纳斯达克不可能持续。因此,这里反弹完毕,美股会选择做复杂顶,最后还是会跌下来。那个下跌,是主跌,对A股会有不利影响,还有,那个下跌的中后期,会对美国利率政策产生根本性的影响,美国利率政策会转向,还有美国到时就会要求G20全球放水。那时才是中国货币政策转向的历史时机,而且中国会因为这个,而全面转向低利率社会。中国去杠杆,就得靠这个历史机遇。

        三、A股
        谈两点,一是超短线,二是短线。
        超短线,资金主要在两个板块,一个是创投概念,一个是壳资源。
        先说壳资源,岳阳恒立毕竟周五摸了12板,尽管收盘没有封住,但它毕竟对壳资源股票有刺激。但现在它得调整了,当然还是短线调整。至于调整是到5天均线,还是10天均线,还是更深,这是个未知数。但不少游资还在等它的第二波。第二波起自什么地方,也不清楚。这个看戏就行。
        关键不是这个,而是恒立如果下周有机会走出第二波,会对壳资源股票有刺激,特别是低位、小盘、超跌的壳资源,大家有心者可以从中去挑选。但做不好或没有做过超短线涨停板的资金,最好别操作。
        二是创投。创投是最高领导人提出来的,这些年,自贸区概念,一路一带概念,还有雄安新区概念,都曾有炒作。因此,创投因科创板而起,自然会炒。问题是创投概念现在很多股票都在高位,且是涨停板炒法,也很不好操作。周五六板的一只,5板的六只。这个选股难,操作起来好像更难。
        但创投概念的龙头,最后的涨幅,也许应该不小,会不会是又一个恒立,不知道。大家看看就好。
        再说短线。短线调整。内在的原因就在于金融股的小周期。这波行情,起于金融,特别是券商,但金融股提前见高点,银行指数10月24日见高点,300银行11月2日见反弹高点,它引发调整。券商11月1日见高点,它随同银行一起调整,因此,这波调整的低点周期,由银行和券商等确定。我们预计可能在下周四左右。
        银行调整,会把绝大多数板块指数都带下来调整。包括上证50,还有创业板、中小板等等中小盘股指数。中小盘股指数结束调整的时间,可能稍晚于银行、保险和券商。
        这波调整的看点在于,指数创不创新低。特别是银行指数。它会不会跌破上升趋势,如果它跌破上升趋势,那么这里大盘必然创新低。如果它不跌破上升趋势,时间到了,资金就会再炒一波。券商也一样。如果银行的短周期到了,指数表现健康,很可能券商到时就会再起一波。这个得看券商到时缩量的程度。
        一句话,最后所有的板块都会跟随大指数的节奏起落。
        同时,下周关注几只大股票,如上汽,如茅台,海螺,中石油,万华,恒瑞,大秦,伊利,看看它们会不会向下异动。向下异动,则对指数很不利。







         
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