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        [转载]著名互联网分析师眼中的:互联网公司排序

        14-05-03 09:38    作者:邓春明    相关股票:
        著名互联网分析师眼中的:互联网公司排序
        2014-02-07 财富管理

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        今日配图:

        美国现代画家Jeffrey Terreson作品,一匹“新印象派”风格的马,一股优美的张力。

        圈主的话:

        互联网行业无疑热火朝天,但若以为互联网只是腾讯和阿里的天下,未免就过于肤浅。这个行业和其他行业一样,需要不断的更新认知的深度。

        今天和粉丝们分享季卫东博士在一次演讲中对互联网行业的看法。Ji大概是圈主见过口才最好的分析师之一,永远侃侃而谈。曾是大摩的董事总经理,主管互联网行业研究,亦是国内互联网界的圈中红人。去年离职后,创建了自己的基金。当年他曾是“美国互联网女皇”Mary Meeker的徒弟。

        (以下为正文)

        中国经济下半场开始,互联网是承前启后的重要支柱性产业。

        讨论一:为什么互联网代表中国经济的未来

        互联网的规模、增速未来支撑中国经济增长的巨大动力;
        淘宝1天=中国最大的单店零售商北京新光天地3年,
        微信3年=4亿用户

        传统行业的老大都受到了互联网的巨大挑战;
        中国最垄断的三家企业:
        中国移动―语音业务―微信;
        中央电视台―收视率―YY;网上中国好声音,最近几年最轻松的增长性公司;
        中国的银行―利率―余额宝;

        网民的快速增长;
        互联网10年网民增速10倍,5%到50%。10年来,互联网发生了天翻地覆的变化,60%网民30岁以下,单身,独生子女,网上消费形态和国外很不一样。

        讨论二:互联网的主要增长点
        解决了中国经济最大的瓶颈,成本瓶颈。(通货膨胀、劳动力和土地)

        互联网的投入产出比相当惊人,很多净现金公司。(京东如果控制投资速度,其自由现金流很容易很快转正)

        对抗了中国经济的周期性,周期不好对互联网公司更有益。阿里的腾飞也得益于2008年金融?;?。无论是软着陆还是硬着陆,核心是经济要着陆。中国经济2/3的周期性行业难以回避系统性风险。

        讨论三:互联网的增长热点:移动互联网

        移动互联网 > PC互联网

        移动互联网增加了网民与活跃度,智能手机发货量1.2亿台相当于移动互联网的变现时代已经来临,这个数据已经超过日本人口。

        所以每一个互联网公司的移动互联网战略是关键,必需重点关注。

        目前的盈利模式中:手游 70-80% 广告 20-30%;移动电商贡献还不够。
        今年上千款手机游戏出来,导致手游渠道议价能力强。

        讨论四:季博士的互联网公司排序

        第一,腾讯(对客户端的控制最强)
        第二,奇虎360(手机助手、安全软件,一家贡献了40%的移动应用,重要的入口端)(一家不能忽视的公司,互联网里唯一敢于跳出来和三巨头都打过架的惟有周鸿祎)
        第三,新浪微博,看阿里的策略;
        第四, UC wap
        第五, 91无线,山寨手机里最大的app store,到了爆炸性增长的阶段,百度收91是面临生与死的考验,百度的入口占领不够,不得不收91。

        讨论五:电商行业带来什么样的影响
        阿里的估值目前是1000亿美元,即将成为新首富。
        无论是网上还是线下,都需要解决物流、客流和现金流的问题。这三个问题,互联网极大的优于线下。(Retail is all about detail !)
        京东 10倍的存货周转率,目前在存货周转率上排名第一;当当也能有3倍。对京东充满信心。只要在仓储中心的投资上慢一点,很快就可以赚钱,正的自由现金流不是问题。

        讨论六:大数据
        就大数据而言,腾讯算一家,淘宝算一家,百度算半家,百度没有解决实名的问题。大数据解决:
        数据个性化;
        数据碎片化;
        数据本地化

        讨论七:互联网已经从群雄割据到整合时代
        并购已经出现在互联网公司当中,互联网业务越来越多的相互侵蚀。原因是:
        任何一个产品10-50%是投资最好的阶段;
        50%意味着行业渐渐成熟。
        中国8000家PE/Vc产能严重过剩导致了IPO出口不畅,兼并收购成为必然出路。太多的money追逐太少的增长。

        讨论八:如何考察互联网公司?
        关键两点:一是商业模式;二是创业家以及团队

        关于商业模式的方法论:
        客户回头率。一个伟大的企业是和一个餐厅一样的。
        正面案例:携程 80%回头客新东方 80%回头客
        反面案例:整个团购行业,只有20%回头客

        员工流失率。一个伟大的企业员工流失率是很低的。

        定价权才是抗周期的核心。伟大的企业必需要有定价权。
        Hermes在911恐怖事件中和2008金融?;卸济挥性庥鏊ネ酥?。
        95%的中国企业没有定价权;
        中国经济的60%由中小企业贡献,平均净利率2%,经常是量增价减,瘸腿公司,很少量价齐升。

        关于创业家和团队的方法论:

        一个人的成功=理想*热情*能力(稻盛和夫)
        理想(-∞,+∞),热情(0,100),能力(0,100)
        理想:没有理想,一定不会成功。马云:解决人类的瓶颈问题,让天下没有难做的生意。
        热情:和你热爱的人做你热爱的事情。雷军:互联网界的劳模;
        能力:差异较大,依博士来看,两个人非?;嶙錾?,一个是史玉柱,另一个丁磊。

        如何从财务指标评价做生意的能力?
        三个利润率帮助你考察;:
        1,毛利率,是不是好的商业模式。团购的毛利率很低,一开始就不是一个好生意。
        2,经营利润率,考察你的成本控制能力,防守做得好不好。
        3,净利润率,与银行、政府的公关能力,核心是现金管理的能力。

        网易多年来这三个指标都很好,具备很好的核心竞争力。

        讨论九:关于YY语音的核心竞争力
        YY创新了营业模式,解决了互联网的内容服务在付费模式上的问题

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